추세추종과 평균회귀로 모두 돈을 벌 수 있는 이유

<추세매매 절대지식>에는 매우 흥미로운 히스토그램 하나가 있다. 각종 선물의 수익률 분포를 시각화한 그림인데 브랜트 펜폴트는 이 그림으로 추세전략과 평균회귀 전략이 working하는 이유를 설명한다. 그래서 한국 주식으로 이와 비슷한 그림을 그려보았다.

 

 

1. 일일 주가 수익률 분포

먼저, 지난 10년간 코스피 전 종목의 일일 주가 수익률 분포이다.

• 파란색 : 코스피 종목의 일일 주가 수익률
• 회색 : 정규분포

코스피 종목의 일일 주가 수익률

<추세매매 절대지식>에서의 그림과 비슷하게 2가지 특징이 있다.

 

1. 좁고 높은 봉우리

• 이건 대충봐도 알 수 있다. 정규분포 곡선에 비해 평균값 (0% 부근)에 데이터가 몰려 있는 것을 알 수 있다.
• 이는 평균회귀 전략의 이론적인 근거가 된다.
• 오전 12시쯤 주가가 n% 하락했다면? 주가는 다시 상승해서 평균으로 회귀할 가능성이 높다

 

2. 두꺼운 꼬리

• 이건 사실 그림으로는 잘 보이지 않는다.
• 그래서 3표준편차를 넘어서는 샘플숫자를 세어보았다.
• 정규분포에서는 3 표준편차를 넘어서는 샘플이 0.3%에 불과하지만, 일간 수익률 데이터에서는 1.8%의 샘플이 3표준편차 범위 밖에있다. 
• 이는 추체추종 전략의 이론적인 근거가 된다.
• 오전 12시쯤 주가가 n% 상승했다면? 주가는 더 상승해서 추세를 탈 가능성이 높다. (어디까지나 정규분포곡선에 비해 높다는 의미)

 

2. 주간 주가 수익률 분포

이번엔 시계열 단위를 다르게 5거래일(1주일)뒤의 수익률 분포이다. 이번에도 비슷하다.

코스피 종목의 주간 주가 수익률

1. 좁고 높은 봉우리

• 이건 대충봐도 알 수 있다. 정규분포 곡선에 비해 평균값 (0% 부근)에 데이터가 몰려 있는 것을 알 수 있다.
• 이는 평균회귀 전략의 이론적인 근거가 된다.
• 화요일 ~ 수요일쯤 주가가 n% 하락했다면? 주가는 다시 상승해서 평균으로 회귀할 가능성이 높다

2. 두꺼운 꼬리

• 정규분포에서는 3 표준편차를 넘어서는 샘플이 0.3%에 불과하지만, 일간 수익률 데이터에서는 1.6%의 샘플이 3표준편차 범위 밖에있다. 
• 이는 추체추종 전략의 이론적인 근거가 된다.
• 화요일 ~ 수요일에 주가가 n% 상승했다면? 주가는 더 상승해서 추세를 탈 가능성이 높다. (어디까지나 정규분포곡선에 비해 높다는 의미)

정리

• 코스피 전 종목의 주가 수익률 분포를 히스토그램으로 시각화해보았다.
• 일봉, 주봉의 수익률 모두 정규분포에 비해 좁고 높은 봉우리와 두꺼운 꼬리가 있다.
  • 아쉽게도 <추세매매 절대지식>에 나오는 것 처럼 깔끔한 두꺼운 꼬리는 없었지만
  • 3표준편차 범위를 넘어서는 데이터가 많은 것을 알 수 있었다.
• 좁고 높은 봉우리는 평균회귀 전략의 근거가 되고, 두꺼운 꼬리는 추세전략의 근거가 된다.
• 얼핏 보면 상충되는 두 가지 전략이 모두 working 하는 이유를 알 수 있다.